Pommery säkrar finansieringen – men Henkell-affären faller

Det har varit några dramatiska månader för Maison Pommery & Associés. Först kom beskedet om exklusiva förhandlingar med tyska Henkell International, en affär som skulle kunna skapa en av världens största aktörer inom mousserande vin. Nu står det klart att förhandlingarna avslutats utan överenskommelse – samtidigt som Pommery lyckats säkra sin finansiering och därmed undvikit ett betydligt allvarligare scenario.

Likviditeten säkrad inför en tidig skörd

Det viktigaste beskedet för bolaget är inte att Henkell-affären uteblev, utan att Pommery nått en överenskommelse med sina banker och finansiella partners. Överenskommelsen, som godkänts av handelsdomstolen i Reims, säkrar finansieringen fram till 19 juni 2027, med möjlighet till förlängning till juni 2028 om vissa villkor uppfylls.

Det innebär bland annat:

• nytt kapital på 42,8 miljoner euro från september,
• amorteringsfrihet på flera större lån,
• omstrukturering av kreditfaciliteter kopplade till lagerfinansiering,
• fortsatt tillgång till viktiga bankkrediter,
• samt uppskov med konsekvenserna av tidigare lånevillkor som annars hade kunnat utlösa en akut finanskris.

För Champagnebranschen kommer beskedet i precis rätt tid. Skörden 2026 väntas bli ovanligt tidig och kräver stora likvida resurser. Druvorna ska köpas in, pressas och lagras – samtidigt som intäkterna från flaskorna ofta kommer först många år senare.

Henkell blir inte majoritetsägare

När Pommery i början av juni meddelade att exklusiva förhandlingar inletts med Henkell International väckte det stor uppmärksamhet. Henkell, som ingår i Dr. Oetker-koncernen och tillsammans med Freixenet är världens största producent av mousserande vin, kunde genom affären ha blivit majoritetsägare i Pommery. Kombinationen skulle ha samlat Champagne, Cava, Prosecco och Crémant under samma paraply och skapat en global jätte inom mousserande vin.

Nu meddelar båda bolagen att exklusivitetsperioden löpt ut utan avtal. Dörren är dock inte helt stängd. Båda parter betonar att diskussionerna kan återupptas längre fram om förutsättningarna förändras.

En skuld på över 750 miljoner euro

Bakgrunden till affären är ingen hemlighet. Pommery-koncernen har under många år byggt upp en mycket stor skuldsättning, framför allt genom omfattande lager av champagne. Ett champagnehus binder kapital under lång tid eftersom flaskorna ofta lagras mellan tre och tio år innan de säljs. Vid utgången av 2025 uppgick koncernens nettoskuld till drygt 750 miljoner euro, en nivå som blivit allt svårare att hantera i ett högre ränteläge.  Samtidigt har den globala champagneförsäljningen bromsat in efter rekordåren under pandemin, vilket ytterligare ökat pressen på flera producenter.

Försäljningar ska minska skulden

Pommery presenterar nu en tydlig plan för att minska skuldbördan.
Målet är att:

• sälja icke-strategiska tillgångar för omkring 100 miljoner euro,
• minska lagret med ytterligare cirka 100 miljoner euro mellan 2027 och 2030,
• genomföra en nyemission som stärker det egna kapitalet.

Totalt hoppas bolaget minska skuldsättningen med omkring 200 miljoner euro. Förhandlingar om försäljning av tillgångar i Camargue uppges redan vara långt gångna.

Försäljningen visar ändå motståndskraft

Trots de finansiella problemen är den kommersiella utvecklingen inte lika svag som många befarat. Under första halvåret 2026 ökade omsättningen marginellt till 95,7 miljoner euro. Champagneverksamheten växte med 4,4 procent, medan utvecklingen var svagare på vissa exportmarknader, framför allt USA. Bolaget lyfter samtidigt fram fortsatt stark efterfrågan på sina prestigecuvéer.

Schelins analys

Det här är framför allt en seger för bankerna men inte för Pommery. Bolaget har köpt sig tid, men inte löst grundproblemet. Skuldsättningen är fortfarande mycket hög och de kommande två åren blir avgörande. Lyckas försäljningarna av tillgångar och lagerreduktionen enligt plan kan koncernen återfå finansiell stabilitet. Misslyckas man riskerar frågan om ett nytt ägarskap att snabbt bli aktuell igen. Att Henkell inte går vidare just nu behöver därför inte ses som slutet på historien. Tvärtom kan det snarare vara en paus. När skulden minskat och värderingen blivit tydligare kan förutsättningarna för en ny affär se helt annorlunda ut.

För champagnevärlden innebär beskedet samtidigt att ett av de mest anrika husen fortfarande förblir självständigt – åtminstone tills vidare. Men den pågående konsolideringen inom den internationella vin- och mousserande vinsindustrin lär fortsätta, och Pommery kommer sannolikt även framöver att vara en central aktör i den utvecklingen.